domingo, novembro 27, 2022

Biden diz que os EUA não estão em recessão, mas os estatutos federais dizem o contrário

Como esperado, os Estados Unidos registraram crescimento negativo pelo segundo trimestre consecutivo, segundo dados do governo divulgados na quinta-feira.

“O Produto Interno Bruto (PIB) real caiu a uma taxa anual de 0,9% no segundo trimestre de 2022, após uma queda de 1,6% no primeiro trimestre”, anunciou o Bureau of Economic Analysis dos EUA.

A notícia levou muitos meios de comunicação, incluindo o The Wall Street Journal, a usar a palavra R – recessão, que historicamente tem sido comumente definida como “declínio econômico durante o qual a atividade comercial e industrial é reduzida, geralmente identificada por uma queda no PIB em dois trimestres sucessivos”.

A Casa Branca não concorda, no entanto, e após a divulgação dos dados, o presidente Biden disse que a economia dos EUA está “no caminho certo”.

Os comentários não são uma surpresa. A Secretária do Tesouro Janet Yellen havia sugerido recentemente que a Casa Branca argumentaria que a economia não estava realmente em recessão, embora os dados do segundo trimestre consecutivo mostrassem que a economia havia se contraído pelo segundo trimestre consecutivo.

“Há uma organização chamada National Bureau of Economic Research que analisa uma ampla gama de dados para determinar se há ou não uma recessão”, disse Yellen. “E a maior parte dos dados que eles estão analisando neste momento continuam fortes. Eu ficaria surpreso se eles declarassem este período como recessão, mesmo que por acaso tenha dois quartos de crescimento negativo”.

“Temos um mercado de trabalho muito forte”, continuou ela. “Quando você cria quase 400.000 empregos por mês, não é uma recessão”.

A Lei Gramm-Rudman-Hollings de 1985?

Yellen não está errada ao dizer que a NBER, uma organização privada de pesquisa econômica sem fins lucrativos, analisa uma faixa muito mais ampla de dados para determinar se a economia está em recessão, ou que muitos veem o Comitê de Datação do Ciclo de Negócios da NBER como o “pontuador oficial da recessão“.

Portanto, os funcionários da Casa Branca têm razão quando dizem que “dois trimestres negativos de crescimento do PIB não é a definição técnica de recessão”, embora seja uma definição comumente usada.

Por outro lado, vale a pena notar que os estatutos federais, o Escritório de Orçamento do Congresso e outros órgãos governamentais usam os dois trimestres consecutivos de crescimento negativo como uma indicação oficial de recessão econômica.

Phil Magness, um autor e historiador econômico, aponta que existem várias cláusulas de “gatilho” nas leis dos EUA (e da lei canadense) que são projetadas para entrar em vigor quando a economia apresentar crescimento negativo em trimestres consecutivos.

“Para referência, aqui está a definição usada na Lei Gramm-Rudman-Hollings de 1985”, escreveu Magness no Twitter, fazendo referência a uma cláusula da Lei. “Esta cláusula em particular foi posteriormente mantida e replicada em várias cláusulas de gatilho para medidas recessivas nos estatutos federais dos EUA.”

Vale a pena notar que Magness não afirma que a definição de dois trimestres consecutivos é o melhor método para determinar se uma economia está em recessão, mas simplesmente aponta que as alegações de que é uma definição “informal” de recessão são falsas.

“Pode não ser uma métrica perfeita, mas tem um longo histórico de uso para determinar políticas durante recessões”, escreve Magness.

‘A Pior Banana em 45 Anos’

Alguns leitores podem achar estranho que tanto calor, tinta e energia estejam sendo gastos em algo tão intangível quanto uma palavra, que é uma mera abstração que não tem valor. E alguns especialistas em políticas concordam.

“Se [estamos] em uma recessão técnica é menos interessante para mim do que as três perguntas a seguir”, disse recentemente Brian Riedl, economista do Manhattan Institute. “1) Os empregos são abundantes? (Sim – bom) 2) Os salários reais estão subindo? (Caindo rápido – ruim) 3) A inflação está atingindo as famílias de renda fixa? (Sim – ruim.)”

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