segunda-feira, outubro 3, 2022

Como o experimento da teoria monetária moderna perdeu (mal) para a economia básica

A Teoria Monetária Moderna (MMT) foi o “Mumble Rap” da política e da economia no final dos anos 2010. A teoria era incoerente, insubstancial e – antes da pandemia, você não poderia evitá-la se quisesse.

Pessoas de todo o país comemoraram o MMT. Alexandria Ocasio-Cortez, a congressista democrata de Nova York, anunciou o MMT, proclamando que “[deve ser] absolutamente … uma parte maior de nossa conversa [sobre gastos do governo]”. O New York Times e outras fontes de notícias da velha guarda escreveram inúmeros artigos elevando o perfil do MMT, enquanto as universidades se esforçavam para realizar palestras com economistas proeminentes do MMT, como o Dr. L. Randall Wray. O senador Bernie Sanders chegou a contratar economistas do MMT para sua equipe de consultoria econômica.

O princípio mais fundamental do MMT é que nosso governo não precisa vigiar sua carteira como todos os dias. A MMT afirma que o governo pode gastar o quanto quiser em vários projetos porque sempre pode imprimir mais dinheiro para pagar sua agenda.

Logo depois que o MMT se tornou moda na mídia, a teoria econômica outrora dissidente deixou de ser o fascínio obscuro de professores acadêmicos fumando cachimbos nas universidades para a política aparentemente deliberada do governo dos Estados Unidos. Quando a Pandemia atingiu, muitos argumentaram que o MMT era a solução para os problemas da pandemia. Livros como The Deficit Myth (O Mito da Dívida), da Dra. Stephanie Kelton, tornaram-se best-sellers do New York Times, e os Estados Unidos embarcaram em uma enorme onda de gastos sem aumentar impostos ou taxas de juros.

Tentando impedir a propagação do Covid, governos estaduais e federais se coordenaram para fechar quase todos os negócios nos Estados Unidos. Então, seguindo o modelo do MMT, o governo federal decidiu gastar, e gastar, e gastar, para combater a paralisação que acabara de impor. As administrações e congressos controlados por republicanos e democratas promulgaram trilhões de dólares em gastos com Covid.

Não é difícil ver que essa mentalidade de aplicar pacotes de dinheiro na economia e rezar e esperar que não tenha consequências negativas estava madura para uma inflação maciça desde o início. Apesar do que os proponentes do MMT podem querer que você acredite, não há como abolir as leis de oferta e demanda. Quando há muito de algo, é menos valioso. Aumentar massivamente a oferta de dinheiro na economia diminuirá o valor desse dinheiro.

Os economistas da MMT pareciam terrivelmente inconscientes dessa realidade antes da pandemia. Lecionando na Stoney Brook University, Kelton tentou aliviar as preocupações com a inflação explicando que (na economia moderna) o governo simplesmente instrui os bancos a aumentar o número de dólares na conta bancária de alguém em vez de imprimir fisicamente o dólar americano e colocá-lo em circulação. De alguma forma –– por meios que nunca foram totalmente claros–– esse fato deveria fazer as pessoas se sentirem melhor.

Na realidade, não há diferença entre alterar o número da conta bancária de alguém ou imprimir dinheiro. Em ambos os casos, o resultado é o mesmo, a oferta de dinheiro aumentou. Evidências dos efeitos inflacionários do MMT estão agora em toda parte.

Os preços estão disparando. Os monumentos mais marcantes aos fracassos do MMT são os preços de cada mercadoria que você compra no supermercado. O Índice de Preços ao Consumidor registrou um aumento de 11% no preço dos alimentos e um aumento de 33% no preço da energia. Os preços da habitação estão em alta, enquanto todos os indicadores econômicos sinalizam que a economia dos EUA está entrando em recessão. A inflação outrora “transitória” tornou-se um estado de mal-estar de longo prazo para a economia.

Ironicamente, agora que o MMT foi implementado, ninguém mais quer falar sobre isso. Desde que os primeiros sinais de inflação começaram a surgir no final de 2020 e início de 2021, houve uma queda na discussão do MMT. Segundo o Nexis Uni, houve cerca de 5.000 menções ao MMT nas notícias e artigos acadêmicos entre 2019 e o final de 2021. Este ano, houve apenas cerca de 700 menções. A moda econômica de jure rapidamente se tornou a nova roupa do imperador.

No entanto, mesmo no meio da pandemia, os arquitetos do MMT não se arrependeram. Kelton creditou à MMT a “menor recessão da história dos Estados Unidos”, o que só era verdade na medida em que um band-aid cobre uma facada. O MMT mascarou os sintomas da recessão do Covid, enquanto a ferida apodrecia e se tornava gangrenosa. Agora, cerca de um ano depois que Kelton deu sua palestra se gabando do “sucesso” do MMT, a economia americana está se contraindo.

A MMT pode ser “moderna”, mas não fez nada além de reviver velhos problemas. A estagflação voltou. As pessoas foram pagas para não trabalhar enquanto as empresas lutam para encontrar funcionários – e os mercados financeiros agora estão no topo de inúmeras bolhas. De muitas maneiras, o MMT provou ser nada mais do que um estilo de Super-Market Sweeps que captura todos os piores fenômenos econômicos da década de 1970, bem-estar social e a crise de 2008.

A única escolha responsável é descartar o MMT, agora uma teoria claramente refutada, no lixo da história. Kelton, em seu Ted Talk, citou Margaret Thatcher em uma tentativa de mostrar falhas e antiquação no pensamento da Dama de Ferro, mas a citação de Thatcher é mais relevante para o MMT e a economia hoje do que nunca.

“Nunca nos esqueçamos desta verdade fundamental. O estado não tem outra fonte de dinheiro além do dinheiro que as pessoas ganham”, observou Thatcher. “Se o estado deseja gastar mais, só pode fazê-lo emprestando suas economias ou cobrando mais impostos. Não existe dinheiro público, existe apenas dinheiro dos contribuintes”.


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